本文要點(diǎn)
本周板塊行情：本周環(huán)保板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，水務(wù)板塊下跌1.90%，環(huán)保設(shè)備板塊下跌4.51%，環(huán)保工程與服務(wù)下跌0.57%，園林工程下跌0.47%，滬深300上漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%。
光大環(huán)保推薦核心標(biāo)的：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保、東江環(huán)保，周漲跌幅：+4.27%、+2.49%、-2.40%。
17年17個行業(yè)排污許可核發(fā)進(jìn)行中，關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)加減法。當(dāng)前排污許可法律框架確立，行業(yè)核技術(shù)規(guī)范漸次出爐。同時銜接環(huán)評制度，環(huán)評管準(zhǔn)入，許可管運(yùn)營，并借此改變從上往下分解總量指標(biāo)的行政區(qū)域總量控制制度，建立由下向上的企事業(yè)單位總量控制制度。2017年完成水十條、大氣十條重點(diǎn)行業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)，重點(diǎn)包括石化、化工、鋼鐵、有色、水泥、印染、制革、焦化、農(nóng)副食品加工、農(nóng)藥、電鍍等17個行業(yè)，關(guān)注排污許可及環(huán)保限產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)能收縮和排污成本內(nèi)部化后，環(huán)保需求的釋放。
環(huán)保稅開征，危廢行情蓄勢待發(fā)。日前環(huán)保稅實(shí)施條例簽發(fā)，在實(shí)際操作層面形成有效指導(dǎo)。《條例》規(guī)定，環(huán)境保護(hù)主管部門和稅務(wù)機(jī)關(guān)信息共享，工作配合，同時配合排污許可制度，可實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確征稅。由于固廢排放量按余額征稅，固體廢物的應(yīng)稅排放量=產(chǎn)生量-(貯存量+處置量+綜合利用量)，在這種核算體系下，瞞報、謊報的數(shù)據(jù)將進(jìn)一步披露，敦促未有效處理的廢物進(jìn)行合法處理，危廢處置需求有望爆發(fā)。關(guān)注危廢龍頭企業(yè)東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。
土庫曼斯坦增加供氣量，“氣荒”危機(jī)暫緩。據(jù)我們測算，“2+26”城市因“煤改氣”新增天然氣需求39億方，假設(shè)供暖期四個月，則增加需求3250萬方/日。同時鍋爐改造新增天然氣需求4657萬方/日。12月中旬以來，國家通過多項(xiàng)措施穩(wěn)定天然氣供應(yīng)，累計增加天民用然氣供應(yīng)8570萬方/日。日前，土庫曼斯坦增加供氣量，較此前減供時期增加了約3000萬立方米。據(jù)《中國能源報》報道，北方多個地區(qū)液廠售價已經(jīng)降至4500-6000元/噸，相比于月中的1.2萬元/噸實(shí)現(xiàn)了“腰斬”。“氣荒”的迅速緩解，保證了民眾取暖，非民用氣限制短期有望緩解。投資方面關(guān)注：熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組及燃煤鍋爐超低排放改造：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;國內(nèi)壁掛爐企業(yè)推薦：迪森股份;具有氣源端資源的公司：藍(lán)焰控股、中天能源。
風(fēng)險分析：環(huán)保執(zhí)法力度低于預(yù)期;PPP項(xiàng)目融資及財務(wù)風(fēng)險;排放標(biāo)準(zhǔn)提標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期;危廢行業(yè)整合速度減慢。
正文部分
1、推薦標(biāo)的
2、本周行業(yè)重點(diǎn)政策解讀
2.1、 2017截止，17個行業(yè)排污許可核發(fā)進(jìn)行中
法律框架確立，行業(yè)核技術(shù)規(guī)范漸次出爐。依據(jù)《環(huán)境保護(hù)法》、《水污染防治法》、《大氣污染防治法》中關(guān)于國家實(shí)行排污許可制度的規(guī)定，國務(wù)院印發(fā)了《控制污染物排放許可制實(shí)施方案》(以下簡稱《方案》)，作為依法明確排污許可的具體辦法和實(shí)施步驟的指導(dǎo)性文件。而排污許可證的申請、核發(fā)、實(shí)施、監(jiān)管等操作層面，則依照《排污許可證管理暫行規(guī)定》進(jìn)行管理。同時，為了指導(dǎo)各行業(yè)進(jìn)行許可證核發(fā)，陸續(xù)出臺了各個行業(yè)排污許可證申請與核發(fā)技術(shù)規(guī)范。
銜接環(huán)評制度：環(huán)評管準(zhǔn)入，許可管運(yùn)營。《方案》中提出，通過改革實(shí)現(xiàn)對固定污染源從污染預(yù)防到污染管控的全過程監(jiān)管。在時間節(jié)點(diǎn)上，新建污染源必須在產(chǎn)生實(shí)際排污行為之前申領(lǐng)排污許可證;在內(nèi)容要求上，環(huán)境影響評價審批文件中與污染物排放相關(guān)內(nèi)容要納入排污許可證;在環(huán)境監(jiān)管上，對需要開展環(huán)境影響后評價的，排污單位排污許可證執(zhí)行情況應(yīng)作為環(huán)境影響后評價的主要依據(jù)。
融合總量控制：責(zé)任從政府回歸到企業(yè)。排污許可制度是落實(shí)企事業(yè)單位總量控制要求的重要手段，通過排污許可制改革，改變從上往下分解總量指標(biāo)的行政區(qū)域總量控制制度，建立由下向上的企事業(yè)單位總量控制制度，將總量控制的責(zé)任回歸到企事業(yè)單位，從而落實(shí)企業(yè)對其排放行為負(fù)責(zé)、政府對其轄區(qū)環(huán)境質(zhì)量負(fù)責(zé)的法律責(zé)任。一個區(qū)域內(nèi)所有排污單位許可排放量之和就是該區(qū)域固定源總量控制指標(biāo)，總量削減計劃即是對許可排放量的削減;排污單位年實(shí)際排放量與上一年度的差值，即為年度實(shí)際排放變化量。
17年17個行業(yè)排污許可核發(fā)進(jìn)行中，關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)加減法。根據(jù)《方案》，環(huán)保部將在現(xiàn)有環(huán)保法律的框架體系下，以排污許可管理名錄為基礎(chǔ)，按行業(yè)分步推動排污許可證的核發(fā)。2016年率先開展火電、造紙行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)工作;2017年完成水十條、大氣十條重點(diǎn)行業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)，重點(diǎn)包括石化、化工、鋼鐵、有色、水泥、印染、制革、焦化、農(nóng)副食品加工、農(nóng)藥、電鍍等;2020年全國基本完成名錄規(guī)定行業(yè)企業(yè)的許可證核發(fā)。關(guān)注排污許可及環(huán)保限產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)能收縮及排污成本內(nèi)部化后，環(huán)保需求的釋放。
2.2、環(huán)保稅開征，關(guān)注污染物排放量計算方法和稅額計算
環(huán)保稅實(shí)施條例簽發(fā)，有效指導(dǎo)實(shí)際操作。國務(wù)院總理李克強(qiáng)簽署國務(wù)院令，公布《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法實(shí)施條例》，自2018年1月1日起與環(huán)境保護(hù)稅法同步施行?！稐l例》在計稅依據(jù)、征收管理、稅收減免上做了進(jìn)一步細(xì)化。同時國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于環(huán)境保護(hù)稅收入歸屬問題的通知》，明確環(huán)境保護(hù)稅為地方收入，此舉有利于增強(qiáng)地方征稅積極性。
環(huán)境保護(hù)主管部門和稅務(wù)機(jī)關(guān)信息共享，工作配合，實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確征稅。環(huán)境保護(hù)稅法規(guī)定建立涉稅信息共享平臺和工作配合機(jī)制，環(huán)境保護(hù)主管部門應(yīng)當(dāng)將排污單位的排污許可、污染物排放數(shù)據(jù)、環(huán)境違法和受行政處罰情況等環(huán)境保護(hù)相關(guān)信息，定期交送稅務(wù)機(jī)關(guān)。稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)將納稅人的納稅申報、稅款入庫、減免稅額、欠繳稅款以及風(fēng)險疑點(diǎn)等環(huán)境保護(hù)稅涉稅信息，定期交送環(huán)境保護(hù)主管部門。
排放量的確定：固廢排放量按余額征稅，危廢行情有望爆發(fā)?！稐l例》規(guī)定，固體廢物的應(yīng)稅排放量=產(chǎn)生量-(貯存量+處置量+綜合利用量)。非法傾倒應(yīng)稅固體廢物和進(jìn)行虛假納稅申報的，以其當(dāng)期應(yīng)稅固體廢物的產(chǎn)生量作為固體廢物的排放量。在這種核算體系下，瞞報、謊報的數(shù)據(jù)將進(jìn)一步披露，結(jié)合環(huán)境管理臺賬制度，固廢排放量可實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確監(jiān)管，從而有效杜絕非法傾倒，敦促未有效處理的廢物進(jìn)行合法處理。而危險廢物實(shí)際產(chǎn)生量接近1億噸，危廢行情有望爆發(fā)。關(guān)注危廢龍頭企業(yè)東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。
附：環(huán)保稅計算實(shí)務(wù)(資料來源：“法稅先鋒劉金濤”公眾號)
水污染環(huán)保稅的計算
例1：2018年9月福建某排污企業(yè)(安裝有自動檢測設(shè)備或環(huán)境檢測機(jī)構(gòu)有檢測數(shù)據(jù))
1. 排放量：懸浮物(SS)115千克、化學(xué)需氧量(COD)300千克、生化需氧量(BOD)123千克、氨氮75千克、總汞12千克、總鉛1.9千克、硫化物45千克
2. 分類
一類污染物：總鉛、總汞;
二類污染物：懸浮物、化學(xué)需氧量、生化需氧量、氨氮、硫化物
3. 計算污染當(dāng)量數(shù)
懸浮物污染當(dāng)量數(shù)=115千克/4千克=28.75;
化學(xué)需氧量污染當(dāng)量數(shù)=300千克/1千克=300;
生化需氧量污染當(dāng)量數(shù)=123千克/0.5千克=246;
氨氮污染當(dāng)量數(shù)=75千克/0.8千克=93.75;
總汞污染當(dāng)量數(shù)=12千克/0.0005=24000;
總鉛污染當(dāng)量數(shù)=1.9千克/0.025千克=75;
硫化物污染當(dāng)量數(shù)=45千克/0.125千克=360;
4. 排序并選取項(xiàng)目
1)一類污染物：5項(xiàng)
總汞污染當(dāng)量數(shù)=24000;總鉛污染當(dāng)量數(shù)=75;
2)二類污染物：3項(xiàng)
化學(xué)需氧量污染當(dāng)量數(shù)=300;氨氮污染當(dāng)量數(shù)=93.75;硫化物污染當(dāng)量數(shù)=360。
5. 應(yīng)納稅額的計算(查福建人大常委會公告)
應(yīng)納稅額=(24000+76)*1.5+(300+93.75)*1.5+360*1.4=37,208.63元
注：福建省大氣污染物使用稅額為每污染當(dāng)量1.2元;水污染物適用稅額為五項(xiàng)重金屬(總汞、總鎘、總鉻、總砷、總鉛)、化學(xué)需氧量和氨氮、每污染當(dāng)量1.5元，其他水污染物每污染當(dāng)量1.4元。
大氣污染物環(huán)保稅的計算
例2：2018年9月福建某排污企業(yè)(有自動檢測設(shè)備或檢測機(jī)構(gòu)出具報告)
1. 排放量：SO2排放量=3200千克;煙塵排放量=7600千克;甲醛排放量=3300千克;汞及其化合物排放量=100千克;石棉塵排放量=500千克
2. 計算
SO2污染當(dāng)量數(shù)=3200千克/0.95千克=3368.42
煙塵污染當(dāng)量數(shù)=7600千克/2.18=3486.24
甲醛污染當(dāng)量數(shù)=3300千克/0.09=36666.67
汞及其化合物污染當(dāng)量數(shù)=100千克/0.0001=1000000
石棉塵污染當(dāng)量數(shù)=500千克/0.53=943.40
3. 排序
1)汞及其化合物污染當(dāng)量數(shù)=1000000
2)甲醛污染當(dāng)量數(shù)=36666.67
3)煙塵污染當(dāng)量數(shù)=3486.24
4)SO2污染當(dāng)量數(shù)=3368.42
5)石棉塵污染當(dāng)量數(shù)=943.40
4. 取前三項(xiàng)計算應(yīng)納稅額
應(yīng)納稅額=(1000000+36666.67+3486.24)*1.2=1248183.49元
注：福建省大氣污染物適用稅額為每污染當(dāng)量1.2元。
2.3、土庫曼斯坦增加供氣量，“氣荒”危機(jī)暫緩。
近年來，隨著天然氣供暖的普及，天然氣消費(fèi)季節(jié)波動加大。波動性增大的主要來自于居民供暖。根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，2017年10月底前，“2+26”城市完成以電代煤、以氣代煤300萬戶以上。假設(shè)300萬戶采用煤改氣，戶均用氣1300方，則新增天然氣需求39億方，假設(shè)供暖期四個月，則增加需求3250萬方/日。同時鍋爐改造新增天然氣需求4657萬方/日。
國家已采取多項(xiàng)措施保證天然氣穩(wěn)定供應(yīng)。根據(jù)國家發(fā)改委2017年12月18日定時定主題新聞發(fā)布會內(nèi)容，國家采取了多項(xiàng)措施保障天然氣穩(wěn)定供應(yīng)。千方百計挖掘潛力增加產(chǎn)量、進(jìn)一步落實(shí)LNG現(xiàn)貨采購、有序開展資源互濟(jì)，實(shí)現(xiàn)“南氣北調(diào)”、充分挖掘能源品種替代潛力、充分發(fā)揮儲備天然氣調(diào)節(jié)作用、發(fā)揮非居民大用戶的調(diào)峰作用，累計增加天民用然氣供應(yīng)8570萬方/日。
土庫曼斯坦增加供氣1/3，氣荒有望迅速緩解。據(jù)《Wind資訊》報道，在中國政府及中石油集團(tuán)派出特使協(xié)調(diào)后，土庫曼斯坦對華天然氣日出口量增加了1/3左右，恢復(fù)到正常供氣水平，今冬以來席卷國內(nèi)的氣荒有望迅速緩解。12月27日，土庫曼斯坦對華輸氣量達(dá)到1億立方米，較此前減供時期增加了約3000萬立方米。
部分地區(qū)LNG價格回落。據(jù)《中國能源報》報道，12月24日，20多家液源10000+元/噸，折合7+元/立方米，LNG加氣站達(dá)到13元/公斤;12月25日，LNG價格開始崩盤;12月30日，陜西、內(nèi)蒙、河北、河南、山東、江蘇等地區(qū)大部分液廠售價已經(jīng)降至4500-6000元/噸。相比于月中的1.2萬元/噸，實(shí)現(xiàn)了“腰斬”。“氣荒”的迅速緩解，保證了民眾取暖，也讓因“氣荒”高漲的LNG價格實(shí)現(xiàn)回落。
投資方面關(guān)注：熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組及燃煤鍋爐超低排放改造：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;國內(nèi)壁掛爐企業(yè)推薦：迪森股份;具有氣源端資源的公司：藍(lán)焰控股、中天能源。
3、環(huán)保行業(yè)投資觀點(diǎn)
環(huán)保板塊需求釋放需持續(xù)關(guān)注兩點(diǎn)政策信號：1)政績考核節(jié)點(diǎn);2)排污標(biāo)準(zhǔn)提高。“十九大后”：環(huán)保政策及標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布確實(shí)更為密集， 2018年重點(diǎn)關(guān)注非電大氣提標(biāo)和“水十條”中期考核，土壤調(diào)查完成，及其相關(guān)可能推出的專項(xiàng)督察，此外，關(guān)注排污許可落實(shí)及環(huán)保稅征收對供給側(cè)治污設(shè)備需求和危廢行業(yè)的利好。我們認(rèn)為，環(huán)保政策未來較長將維持高壓態(tài)勢不會改變，應(yīng)持續(xù)關(guān)注相應(yīng)節(jié)點(diǎn)和新標(biāo)準(zhǔn)出臺。
市政及生態(tài)類多以PPP為主，加強(qiáng)金融監(jiān)管的趨勢下資金面及PPP政策趨緊，板塊估值受壓制，長期看推行PPP及鼓勵民資參與PPP大方向不變，選股需更注重公司的融資能力及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。具體細(xì)分可關(guān)注市場空間較大的水環(huán)境治理，幾點(diǎn)潛在的催化因素：白洋淀治理、“河長制”落實(shí)或水環(huán)境治理情況專項(xiàng)督察、工業(yè)水提標(biāo)文件超預(yù)期，關(guān)注：博世科、國禎環(huán)保、岳陽林紙。
工業(yè)環(huán)保的商業(yè)模式不同于PPP體系，政策擾動較小，可持續(xù)關(guān)注相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)及政策出臺，具體細(xì)分領(lǐng)域：危廢治理及非電大氣。工業(yè)企業(yè)排放危廢信息公開、排污許可及環(huán)保稅將極大促進(jìn)行業(yè)需求釋放，推薦：東江環(huán)保，關(guān)注：雪浪環(huán)境;非電大氣治理提標(biāo)受到廣泛關(guān)注，出臺預(yù)期較高，推薦：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;清理散亂污和去產(chǎn)能帶來的產(chǎn)業(yè)末端鏈條體系變化，再生資源利用領(lǐng)域，推薦：啟迪桑德，關(guān)注：中再資環(huán)。
4、本周環(huán)保板塊行情回顧
本周綜合情況(2017年12月25日-12月29日)
本周環(huán)保板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，水務(wù)板塊下跌0.93%，環(huán)保設(shè)備板塊上漲0.13%，環(huán)保工程與服務(wù)上漲0.32%，園林工程下跌1.41%，滬深300上漲1.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.39%。
環(huán)保板塊個股漲跌幅排行榜(2017年12月25日-12月29日)
(1)周排行榜：
漲幅排名前七的股票為：聯(lián)泰環(huán)保(6.92%)、中持股份(5.66%)、清新環(huán)境(4.27%)、海峽環(huán)保(3.76%)、格林美(3.60%)、東湖高新(3.34%)、科林環(huán)保(3.30%);
跌幅排名前七的股票為：中再資環(huán)(-8.32%)、萬邦達(dá)(-6.95%)、理工環(huán)科(-6.85%)、雪浪環(huán)境(-6.81%)、百川能源(-6.74%)、天壕環(huán)境(-5.19%)、三聚環(huán)保(-5.08%)。
(2)月排行榜：
漲幅排名前五的股票為：國禎環(huán)保(14.10%)、聯(lián)泰環(huán)保(11.25%)、聚光科技(10.75%)、龍凈環(huán)保(9.84%)、清新環(huán)境(9.59%);
跌幅排名前五的股票為：榮晟環(huán)保(-15.96%)、中金環(huán)境(-13.72%)、三維絲(-12.90%)、雪浪環(huán)境(-12.84%)、迪森股份(-10.87%)。
環(huán)保板塊其他重點(diǎn)數(shù)據(jù)監(jiān)測
5、本周上市公司重點(diǎn)事件
京公網(wǎng)安備 11010502035906號
