【研究報告內(nèi)容摘要】
公用事業(yè):關(guān)注火電配置價值以及風(fēng)電行業(yè)和天然氣儲氣設(shè)施投資機(jī)會。
火電:國家統(tǒng)計局發(fā)布1-2月能源生產(chǎn)數(shù)據(jù),發(fā)電量同比增長11%,主要因氣溫偏低提升用電需求以及下游高耗能產(chǎn)業(yè)補庫存導(dǎo)致產(chǎn)量增速有所提高所致,然而整體上看規(guī)模以上工業(yè)增加值僅比12月加快1個百分點,因此我們認(rèn)為前2月電量高增速難以持續(xù),預(yù)計全年電量增速仍在5%左右。夏季用電旺季到來之前,動力煤市場整體需求偏弱,價格有望維持弱勢,本周末已降至638元/噸,但由于18年煤炭供給側(cè)改革,煤價繼續(xù)大幅下跌可能性較低,需持續(xù)關(guān)注其走勢。目前,火電行業(yè)景氣度已處于底部區(qū)域接近一年半,雖然周期反轉(zhuǎn)尚不可見,但PB 等估值指標(biāo)已經(jīng)跌至歷史最低點的情況下,近期諸如發(fā)電量可能超預(yù)期、煤價持續(xù)弱勢、宏觀經(jīng)濟(jì)開年偏弱等因素,將推升火電板塊的配置價值。
風(fēng)電:國家統(tǒng)計局發(fā)布2018年1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù),風(fēng)電、太陽能分別增長34.7%和36.0%,較行業(yè)同比增速11.0%提升明顯。隨著《2018年能源工作指導(dǎo)意見的通知》的印發(fā),風(fēng)電迎來新機(jī)遇(棄風(fēng)量改善,“紅六省”變“紅三省”,分散式風(fēng)電發(fā)展)。
燃?xì)?LNG 價格在周初小幅提升后繼續(xù)下跌,3月16日報收3845元/噸。
天然氣需求的季節(jié)性高峰過后LNG 價格持續(xù)下跌,但較17年同期尚有一定下浮空間。18年行業(yè)仍將圍繞保證天然氣供應(yīng)以應(yīng)對下游天然氣需求和季節(jié)性供給短缺,我們持續(xù)看好氣源供應(yīng)商及全產(chǎn)業(yè)鏈配套設(shè)備服務(wù)商。
維持公用事業(yè)“增持”評級,建議關(guān)注風(fēng)電:金風(fēng)科技、天順風(fēng)能;天然氣設(shè)備:中集安瑞科;火電:華能國際、華電國際; 水電:國投電力,川投能源。
環(huán)保:大部制改革優(yōu)化生態(tài)環(huán)保格局,部分地區(qū)水泥行業(yè)非采暖季限產(chǎn)30%。
環(huán)保大部制改革落地: 3月13日國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案提請十三屆全國人大一次會議審議,并于3月17日獲表決通過。本次改革將資源保護(hù)和規(guī)劃管理職責(zé)歸入自然資源部,污染防治和生態(tài)監(jiān)管職責(zé)歸入生態(tài)環(huán)境部。本次改革明晰了自然保護(hù)和污染控制等兩方面職責(zé)的抓手,確定了相關(guān)事宜的責(zé)任部門和監(jiān)管事項,有利于加強(qiáng)相關(guān)工作推進(jìn)的力度。
水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn):近日,湖南、江西、山東、河北唐山等地相繼出臺水泥非采暖季錯峰生產(chǎn)方案,水泥窯持續(xù)限產(chǎn)30%。隨著下游開工推動水泥需求的大幅回升,水泥價格有望迎來季節(jié)性上揚。需要關(guān)注在供給側(cè)改革大潮下,水泥窯可協(xié)同處置城市生活垃圾或危廢的熟料生產(chǎn)線可避免錯峰生產(chǎn)。錯峰生產(chǎn)時代,水泥企業(yè)進(jìn)行水泥窯協(xié)同處置改造動力有望加強(qiáng)。
維持環(huán)保行業(yè)“增持”評級,建議關(guān)注水環(huán)境治理領(lǐng)域:碧水源、國禎環(huán)保、博世科;環(huán)衛(wèi)及危廢領(lǐng)域:啟迪桑德、東江環(huán)保;水泥窯協(xié)同處置:海螺創(chuàng)業(yè)、中材國際。
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