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　　浙富控股計劃以并購方式收購危廢行業(yè)龍頭公司申聯(lián)環(huán)保集團和申能環(huán)保，從而實現(xiàn)快速占領這一個市場。交易完成后，浙富控股 2020年凈利潤有望達到16億元。

　　資料顯示，收購標的申聯(lián)環(huán)保集團及其下屬企業(yè)在危廢無害化處理及再生資源回收利用行業(yè)經(jīng)過十五年的深耕細作，建立了危險廢物“收集—貯存—無害化處理—資源深加工”的全產業(yè)鏈設施，擁有覆蓋全產業(yè)鏈的危廢綜合處理能力。

　　政策加碼，危廢產業(yè)空間超3萬億

　　在工業(yè)化水平不斷提高和環(huán)保政策不斷加碼的背景下，危廢處理市場保持不斷增長。根據(jù)中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)和《2018年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》數(shù)據(jù)，工業(yè)危廢產量已從2006年的1,084萬噸增加到2017年的4,010.1萬噸，年均復合增長率12.63%。盡管統(tǒng)計口徑的改變使得危廢產生量各年之間略有變化，總體上工業(yè)危廢產生量呈遞增狀態(tài)。

　　政策持續(xù)加碼也推動危廢處理行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)《中國制造2025》的要求，2020年工業(yè)固體廢物綜合利用率要達到73%，主要再生資源回收利用量要達到3.5億噸;根據(jù)2017年國家發(fā)改委和科技部等部門聯(lián)合發(fā)布的《循環(huán)發(fā)展引領行動》的要求，2020年主要資源產出率要比2015年提高15%，主要廢棄物循環(huán)利用率達到54.6%左右，一般工業(yè)固體廢物綜合利用率達到73%，主要再生資源回收率達到82%。2020年資源循環(huán)綜合利用產業(yè)產值達到3萬億元。

　　所以，危廢行業(yè)的行業(yè)前景足夠廣闊，市場容量也足夠大，為本次交易提供良好政策環(huán)境，也為標的資產注入上市公司以后的發(fā)展奠定基礎。

　　標的資產為危廢行業(yè)龍頭，盈利能力強

　　本次收購的標的公司擁有規(guī)?；奈U處理能力，無論是危險廢物的綜合處理能力還是深度資源化回收利用能力，均在全國同行業(yè)中處于前列。

　　在危廢無害化處理方面，標的公司采用高溫熔融處理技術。該有效降低了高溫熔融工藝的處置成本，減少了渣相中玻璃化的金屬含量，提高了危險廢物中金屬的回收效率，技術工藝處于行業(yè)領先水平。

　　在資源回收利用方面，不僅擁有回收和利用銅、金、銀、鈀幾類元素的能力，還能在此基礎上進一步提取錫、鋅、鎳等金屬及化合物，處理的徹底性程度和綜合回收金屬元素數(shù)量、回收率在全國同類企業(yè)中處于領先地位。

　　申聯(lián)環(huán)保集團及其下屬企業(yè)合計獲得授權專利100余項，其中發(fā)明專利20項，并與清華大學、北京科技大學、江西理工大學和昆明理工大學等高校建立了密切的科研合作關系。經(jīng)過長期深耕危廢的無害化處理及資源化利用領域，標的公司相關核心技術、工藝取得了重要突破，并獲得了業(yè)內的高度認可。

　　除了收購標的質量和市場空間，標的公司的業(yè)績承諾和未來給上市公司帶來的業(yè)績增長也是投資者關注的問題。申聯(lián)環(huán)保集團承諾在2019年度-2022年度扣非歸母凈利潤分別不低于7.33億元、11.78億元、14.77億萬元、16.96億元;申能環(huán)保在2019年度-2022年度凈利潤扣非歸母分別不低于4億元、4.3億元、4.5億元、4.34億元。

　　標的資產超強的盈利能力將會大幅提升上市公司質量。以2020年為例，申聯(lián)環(huán)保承諾實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.78億元，申能環(huán)保實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.3億。因為申聯(lián)環(huán)保擁有申能環(huán)保60%股權，業(yè)績承諾歸母扣非凈利潤11.78億元包括申能環(huán)保貢獻的2.58億(申能環(huán)保業(yè)績承諾4.3億*60%)，申能環(huán)保剩余40%的權益(4.3億*40%=1.72億)歸屬上市公司浙富控股。

　　此外，根據(jù)草案披露的申聯(lián)環(huán)保的財務數(shù)據(jù)，2017和2018年公司獲得政府補貼均為1.2億元左右，今年半年期獲得補助0.8億元。這些補助款均不計入業(yè)績承諾中的扣非歸母利潤，但卻計入到凈利潤中去。對于環(huán)保企業(yè)來說，政府補貼是家常便飯，以上市公司東江環(huán)保為例2016-2019年分別獲得0.53億、0.18億、0.94億的政府補貼。雖然政府補貼對于申聯(lián)環(huán)保來說是非經(jīng)常性損益，但卻是浙富控股實在的凈利潤。

　　如果完成收購，簡單計算浙富控股2020年的凈利潤的構成：申聯(lián)環(huán)保扣非歸母凈利潤11.78億，政府補貼1億;加上申能環(huán)保歸屬少數(shù)股東凈利潤1.72億;浙富控股原有業(yè)務凈利潤約1億;預計實現(xiàn)凈利潤接近16億元。

　　本次交易完成后，申聯(lián)環(huán)保集團和申能環(huán)保將成為上市公司的全資下屬公司，上市公司資產規(guī)模、凈資產規(guī)模、收入規(guī)模、利潤規(guī)模均將得到大幅提升，盈利能力也將會得到大幅提升。