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　　固廢板塊及排水業(yè)務(wù)增速較快,貢獻(xiàn)主要業(yè)績增量:2019年H1分板塊而言:1)固廢板塊實(shí)現(xiàn)營收10.98億元(同比+37.01%)。其中哈爾濱餐廚項(xiàng)目已進(jìn)料調(diào)試、漳州南部垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已完工將進(jìn)入調(diào)試階段、南海垃圾焚燒發(fā)電三廠項(xiàng)目預(yù)計(jì)在9月底完工、佛山綠色工業(yè)服務(wù)中心工程(南海)危廢項(xiàng)目預(yù)計(jì)在年底建成。2019年6月,瀚藍(lán)環(huán)境擬對盛運(yùn)環(huán)保(1.670, 0.02, 1.21%)(維權(quán))部分垃圾發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行投資合作,目前初步確定承接盛運(yùn)環(huán)保的6個(gè)項(xiàng)目(產(chǎn)能約4800t/d)的特許經(jīng)營權(quán),公司固廢版圖進(jìn)一步拓展。2)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)營收9.27億元(同比+17.17%),Q2緩解氣源采購成本壓力,業(yè)績下滑勢頭減緩。3)供水業(yè)務(wù)營收4.22億元(同比-0.78%);4)排水業(yè)務(wù)營收1.42億元(同比+37.37%)。

　　2019-2020年固廢項(xiàng)目密集投產(chǎn),業(yè)績彈性較大:公司2019年財(cái)務(wù)目標(biāo)為:營業(yè)收入60億元(同比+23.76%)、總資產(chǎn)規(guī)模180億元(同比+9.14%)。公司預(yù)計(jì)2019年重大資本性支出約36.84億元,其中固廢業(yè)務(wù)重大資本性支出約23.27億元。2019-2020年為公司固體廢物項(xiàng)目密集投產(chǎn)期,江西贛州危廢項(xiàng)目已于2019年1月投入試運(yùn)營,增厚業(yè)績。

　　投資建議:預(yù)計(jì)2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤10.23億元、12.36億元、14.44億元,EPS分別為1.34元、1.61元、1.88元,對應(yīng)PE分別為12.6X、10.4X、8.91X。公司業(yè)績增速較快,給予15-17X市盈率估值,2019年底股價(jià)合理區(qū)間在20.1元-22.8元,維持